I. Tổng quan doanh nghiệp
Kết quả kinh doanh sơ bộ năm 2023 phù hợp với kỳ vọng: Theo kết quả kinh doanh sơ bộ năm 2023, lợi nhuận ròng của GAS ước tính đạt khoảng 11,6 nghìn tỷ đồng, khá phù hợp với dự báo của chúng tôi là 12 nghìn tỷ đồng. Lợi nhuận ước tính sẽ giảm khoảng 23% svck nhưng vẫn vượt kế hoạch thận trọng của công ty là 77%. Doanh thu ước tính giảm khoảng 7,5% đạt hơn 93,2 nghìn tỷ đồng. Sản lượng tiêu thụ khí khô ước đạt khoảng 7,3 tỷ m3, giảm khoảng 5% svck, trong khi sản lượng tiêu thụ LPG ước tăng khoảng 20% đạt mức cao kỷ lục là gần 2,5 triệu tấn, trong đó sản lượng tiêu thụ nội địa và xuất khẩu đạt lần lượt là 1,6 triệu tấn và 900 nghìn tấn.
II. Triển Vọng Doanh Nghiệp
- Kế hoạch kinh doanh năm 2024: Theo kế hoạch kinh doanh sơ bộ, sản lượng tiêu thụ khí khô trong năm 2024 được đặt ở mức thận trọng là 6,3 tỷ m3, giảm hơn 13% svck. Lợi nhuận ròng dự kiến đạt 5,7 nghìn tỷ đồng (giảm 51% svck) trong kịch bản giá Brent trung bình ở mức 70 USD/thùng, hoặc đạt 6,8 nghìn tỷ đồng (giảm 41% svck) trong kịch bản giá Brent trung bình ở mức 80 USD/thùng.
- Ngày 15/5/2023, Chính phủ đã chính thức phê duyệt Quy hoạch Điện VIII. Theo đó, điện khí dự kiến sẽ trở thành mũi nhọn phát triển trong giai đoạn 2022-2035. GAS với vai trò nhà phân phối khí đầu vào cho các nhà máy nhiệt điện nội địa sẽ là một trong những doanh nghiệp được hưởng lợi nhiều nhất từ kế hoạch này. Chúng tôi cũng muốn nhấn mạng rằng các nhà máy điện khí là tệp khách hàng chủ lực của GAS, đóng góp phần lớn trong cơ cấu doanh thu cũng như tạo ra mức lợi nhuận ổn định cho công ty trong những năm qua. Điểm nhấn nữa là 2 nhà máy nhiệt điện khí Nhơn Trạch 3&4 dự kiến sẽ bắt đầu vận hành trong năm 2024.
- Mảng LNG là tâm điểm trong 3 năm tới do chưa có mỏ khí lớn mới trong nước cho đến năm 2026 - 2027: Bên cạnh đại dự án Lô B hiện tại dự kiến sẽ khai thác dòng khí đầu tiên vào cuối năm 2026, Sư Tử Trắng 2B cũng là một dự án lớn đang được triển khai, với tổng sản lượng khai thác là 8 tỷ m3 và nguồn cung hàng năm là khoảng 1,2 triệu m3. Tuy nhiên, dự án dự kiến sẽ khai thác dòng khí lần đầu tiên vào năm 2027. Trong vài năm tới, có thể có thêm một số nguồn khí từ một số bể nhỏ như Kình Ngư Trắng (năm 2024) ở vùng biển Đông Nam Bộ, như cũng như Nam Du-U Minh và Khánh Mỹ ở vùng biển Tây Nam, nhưng tổng nguồn cung của các bể khí nổi bật trong nước dự kiến vẫn sẽ giảm khoảng 500 triệu m3/năm trong 2-3 năm tới.
- Nhờ đó, mảng LNG sẽ là nguồn bổ sung chủ yếu bù đắp cho sự sụt giảm nguồn cung trong nước trong những năm tới. GAS đã và đang làm việc với Chính phủ và đề xuất một số giải pháp tháo gỡ khó khăn cho các dự án LNG như cam kết sản lượng mua khí, hay chuyển giá khí vào giá bán điện.
- Giá bán trung bình giảm nhưng vẫn duy trì được lợi nhuận ổn định. Bản chất hợp đồng kí kết với các khách hàng ngành điện và đạm có thể tạo ra mức lợi nhuận ổn định hơn so với khách hàng công nghiệp
- Bên cạnh đó, thu nhập tài chính cũng sẽ tăng lên do lãi suất tiền gửi kỳ vọng sẽ tăng lên trong năm 2024
III Rủi ro tiềm tàng
- Hoạt động sản xuất trong nước chưa thấy sự hồi phục rõ nét, nên nhu cầu tiêu thụ từ các khu công nghiệp cũng giảm mạnh.
- Gia dầu thế giới khả năng suy giảm, do thế giới đi qua mùa đông năng lượng.
IV. Khuyến Nghị Đầu Tư
- Mua GAS tại vùng giá 75.x - Target: 88 - stoploss tại mức 73.6
0 nhận xét:
Speak up your mind
Tell us what you're thinking... !