Khuyến Nghị mua HBC giá 18.6

I. Thông Tin Doanh Nghiệp
1.Vốn Điều Lệ: 755 tỷ
2. Cơ Cấu Cổ Đông


3. Ngành Nghề Kinh Doanh

• Xây dựng các công trình dân dụng, công nghiệp và cơ sở hạ tầng;
• Kinh doanh bất động sản: đầu tư phát triển dự án, quản lý toà nhà văn phòng;
• Cung cấp dịch vụ liên quan đến lĩnh vực xây dựng.

4. Thế Mạnh

• HBC là doanh nghiệp uy tín hàng đầu trong lĩnh vực thi công xây dựng, chiếm phần  lớn thị phần trong lĩnh vực này.
• Nhờ có nguồn nhân lực chất lượng và kỹ thuật hiện đại, HBC thường hoàn thành trước hạn các hạng mục thi công xây dựng, xây dựng uy tín vững mạnh và được nhiều đối tác tin tưởng ký kết hợp đồng.
• HBC đang trúng thầu nhiều dự án lớn thi công trong những năm với tổng giá trị lên đến hàng chục nghìn tỷ đồng. 
• Việt Nam đang trong quá trình cải thiện cơ sở hạ tầng, với uy tín của mình HBC được chính phủ chỉ định thi công nhiều dự án trọng điểm với giá trị lớn.
• Ngành bất động sản đang có dấu hiệu hồi phục trở lại, với quỹ đất đa dạng hiện nay HBC đang chiếm lợi thế lớn để thu hút vốn đầu tư và nâng cao giá trị doanh nghiệp 
• Hiện tại, HBC đang nhắm đến mở rộng sang thị trường Myanmar thông qua việc liên kết với một số nhà thầu địa phương. Nhu cầu bất động sản và xây dựng ở Myanmar trong những năm tới dự kiến là lớn nhất khu vực.
• HBC đã nâng room cho khối ngoại lên 49% đây là lợi thế cho HBC trong việc đa dạng hóa nguồn vốn đầu tư

5. Đầu Tư
a) Lĩnh Vực Xây Dựng
Trong năm 2015 HBC trúng thầu hàng loạt dự án mới với tổng giá trị lên đến 7000tỷ đồng tiêu biểu như một số dự án sau:

• Trúng thầu siêu dự án Saigon Centre 65 Lê Lợi giai đoạn 2-3 với tổng vốn đầu tư 1900 tỷ, dự kiến hoàn thành tháng 7/2018
• Trúng Thầu dự án Estella Heights giai đoạn 1 với tổng giá trị 917tỷ đồng dự kiến hoàn thành tháng 6/2017
• Trúng thầu thi công trọn gói 29 căn biệt thự thuộc dự án Holm Residences với giá trị 382 tỷ đồng dự kiến hoàn thành tháng 9/2016
• Trúng thầu thi công phần thô dự án Hải Đăng city với tổng giá trị lên đến 455tỷ đồng, vừa khởi công trong tháng 7/2015.
• Trúng thầu dự án mở rộng nhà ga quốc tế N2 – cảng HKQT Tân Sơn Nhất với giá trị gần 600tỷ, thời gian thi công dự kiến 417ngày
• Trúng thầu dự án Saigon South Office 1 với giá trị 440 tỷ đồng, thi công trong 415 ngày. 

b) Bất Động Sản

Được điều hành thông qua công ty con Hòa Bình House với vốn đầu tư ban đầu là 135tỷ, Công ty đang đầu tư hàng loạt dự án đẹp nằm ở khu trung tâm:

• Dự Án Green Park nằm ở khu đô thị Vĩnh lộc, Bình Tân với 330 căn hộ và đang tiến hành bàn giao cho khác hàng.
• Dự Án THE ASCENT nằm ở Thảo Điền Quận 2 với 280 căn hộ, đã hoàn thành phần móng và đóng nắp tầng trệt, dự kiến dự án The Ascent sẽ được bàn giao vào Quý 4/2016.
• Dự Án SOHO RIVERVIEW nằm ở 553 xô viết nghệ tĩnh, bình thạnh với 105 căn hộ.

Tất cả các dự án này đều được phủ kín nhờ nhắm đúng phân khúc khách hàng, và đang tiến hành bàn giao đến cuối năm 2016

Ngoài ra, HBC đang là nhà phân phối cho các dự án lớn như : Riva Park (Số 504 Nguyễn Tất Thành), The Green View (557 Bến Bình Đông, Quận 8), Grand Riverside (278 – 283 Bến Vân Đồn), SHP Plaza (12 Lạch Tray, Hải Phòng), VINHOMES CENTRAL PARK (208 Nguyễn Hữu Cảnh, TPHCM)VISTA VERDE (Đường Đồng Văn Cống, Quận 2)

II. Hoạt Động Kinh Doanh 

1. Kết Quả Kinh Doanh Hiện Tại

Lũy kế 9 tháng 2015, HBC đạt doanh thu 3.522,43 tỷ đồng, LNST 55,43 tỷ đồng hoàn thành 31% kế hoạch năm, tăng trưởng lần lượt 43% và 418% so với cùng kỳ năm trước. 

 

 Chỉ tính riêng quý 3, HBC đã đạt 1.182,32 tỷ đồng doanh thu, tăng 11% so với cùng kỳ 2014. Tuy nhiên, giá vốn hàng bán tăng mạnh 18% lên 1.120 tỷ đồng khiến lãi gộp HBC chỉ còn 62,12 tỷ đồng, giảm 43% so với cùng kỳ 2014, kết quả, HBC lãi ròng 10,74 tỷ đồng. Sự chênh lệnh quá lớn giữa lợi nhuận gộp và lãi ròng do trong kỳ chi phí tài chính phát sinh tăng 68% lên 44.47 tỷ đồng. (Chi phí vay nợ để tài trợ dự án mới, và trích lập dự phòng khoản đầu tư chứng khoán)

Việc gia tăng doanh thu làm dư nợ ngắn hạn của HBC tăng cao và số vòng quay các khoản phải thu giảm xuống mức thấp so với các doanh nghiệp trong ngành. Điều này làm tăng rủi ro thanh toán của HBC.
 

2. Kế Hoạch Kinh Doanh Tương Lai

Lĩnh vực bất động sản: Huy động vốn tài trợ cho các dự án mới, đẩy nhanh tiến độ giao nhà cho khách hàng ở các dự án căn hộ chung cư, sớm ghi nhận doanh thu trong năm 2016

Lĩnh vực xây dựng: Tham gia đấu thầu mới, và đẩy nhanh tiến độ thi công các dự án hiện tại nhằm bàn giao đúng hạn cho khách hàng

Dựa vào các hợp đồng đã kí kết của HBC ở thời điểm hiện tại đã liệt kê ở trên, dự kiến doanh thu  trong năm 2016 dự kiến doanh thu sẽ đạt 5,700 tỷ đồng. Biên lợi nhuận dự kiến tăng 15% so với năm 2015 đạt mức 2.07%. Lợi nhuận dự kiến là 118 tỷ đồng tương ứng với EPS  

III. Khuyến Nghị Mua Bán

Khuyến Nghị Mua HBC vùng 19.3 với mục tiêu ngắn hạn là 24.000đ tương đương 24.4%.

 

Trong giai đoạn thị trường điều chỉnh giảm mạnh từ tháng 11, chúng tôi nhận thấy HBC lại giảm ít hơn so với thị trường. Tuy nhiên, khi thị trường tăng trở lại HBC đã nhanh chóng cho thấy sức mạnh của dòng tiền và đã xuất hiện nhiều tín hiệu tích cực. Trong phiên giao dịch ngày 16/12 HBC đã có cú Break up và phá được xu hướng đi xuống. Thêm vào đó, ngay từ đầu phiên 17/12 HBC vẫn tiếp tục tăng và và khẳng định về xu hướng đi lên. Đáng chú ý, chỉ báo MACD đã cắt lên trên đường tín hiệu và tiếp tục đi lên; đây là một tín hiệu quan trọng ủng hộ cho xu hướng tăng của HBC. RSI và Stochastic Oscillator vẫn cho thấy sự gia tăng của lực cầu trong ngắn hạn. Vì vậy, chúng tôi kỳ vọng HBC sẽ tiếp tục vược qua các mốc kháng cự ở 20.3 và 21.3. Vùng giá mục tiêu HBC có thể đạt được theo PTKT là khoảng 24.